在疫情继续至今的紫燕阴霾下，依靠线下门店流量的食物数量速递餐饮业寸步难行，不过卤味食物赛道却逆势上扬。门店埋危艾媒咨询数据显现，超周2021年我国卤制品职业规划达3296亿元，黑鸭2018-2021年复合添加率为12.3%，经销估计2023年我国卤制品职业规划达4051亿元。形式险

由此可见，紫燕卤味职业盘子大，食物数量速递添加快，门店埋危确实是超周一门好生意。前有煌上煌（002695.SZ）、黑鸭周黑鸭（01458.HK）、经销绝味食物（603517.SH）抢先一步登陆资本商场，形式险后有上海紫燕食物有限公司（下简称“紫燕食物”）申报IPO紧跟这以后。紫燕

近年来，紫燕食物张狂扩张。招股说明书显现，2018年，紫燕食物的门店数量为2884家，2021年6月末超4700家，短短4年半时刻门店数量就添加了146％。钛媒体App注意到，这个数量间隔绝味食物还有一大截，但远远超越了周黑鸭，直逼煌上煌。紫燕食物门店数量快速添加得益于2016年对经销形式进行了调整，彼时，紫燕食物实控人钟怀军及其女婿戈吴超将一众中心职工变为经销商，紫燕食物也从“公司—终端加盟店、直营店”的一级出售形式转变为“公司—经销商—终端加盟店”的两级出售形式。

在此形式下，门店数量添加的一起，紫燕食物陈述期内成绩暴升。紫燕食物很多的线下门店既是其优势，也是一大痛点。两级出售形式虽让紫燕敏捷跑出了仅次于同行绝味食物的店肆规划，但加盟带来食物安全难以确保等问题一直难以解决。

费用忽降、补助添加拉高净利

本年年初，紫燕食物更新了招股书。招股书显现，该公司拟征集近8亿元：其间5.47亿用于扩建出产及仓储基地，8780万元用于研制检测中心建造，4498万元用于信息中心建造，还有1.2亿用于品牌建造及商场推广。

成绩方面，2018-2020年营收别离为20.02亿元、24.35亿元和26.13亿元；同期净利1.24亿元、1.38亿元和3.89亿元。2020年公司在运营收入同比添加仅为7.31%的情况下，但净利润添加率却超越180%。

不过，实在盈余才能，或没有纸面上光鲜。

钛媒体APP研究其财务数据发现，陈述期内紫燕食物的期间费用呈现大幅动摇，在营收未大幅添加的情况下，2018年、2019年公司的出售费用别离为1.17亿元和1.37亿元，2020年则下降为6295.29万元。公司管理费用方面，则由2018年和2019年的1.89亿元、2.40亿元，下降至2020年的1.32亿元。

据此测算，仅此两项期间费用，紫燕食物就节约本钱达近两亿元，相当于公司2020年净利润的一半。

此外，陈述期内，紫燕食物计入损益的政府补助别离为1479万元、2091万元、5251万元和3380万元，2020年的政府补助金额也大幅超越2019年二倍。全体来看，费用大幅削减以及补助添加是该公司当期净利润大幅添加的重要原因。

与此一起，钛媒体App注意到，紫燕食物还有一项财务数据值得重视。

陈述期各期，公司存在很多扣头和高额返利，各期金额别离达7450.10万元、1.03亿元、2.12亿元和1.12亿元，占公司各期营收的份额别离达3.72%、4.21%、8.11%和7.99%。其间，公司各期的返利金额别离为5630.45万元、6310.19万元、1.78亿元和 8701.26万元。

中心职工摇身变成经销商

回到2016年，当年紫燕食物对出售形式进行调整，将直接加盟形式调整为“公司——经销商——终端加盟门店”两级出售网络。

陈述期内，紫燕食物选用经销连锁运营加盟形式发明的收入算计占各期公司营收的份额别离达97.34%、97.07%、95.10%和 93.21%。

紫燕食物在招股书中泄漏，经过连锁运营形式公司完成了在全国范围内快速扩张，现在，公司的营销网络遍及华东、华北、 华南、华中等区域，产品掩盖20多个省、自治区、直辖市内的 140 多个城市。与竞争对手比较，公司具有更完善的全国性经销商网络，终端浸透才能强，商场拓宽速度快。可是，钛媒体APP注意到，陈述期内，其华东地区的出售收入一直占主运营务收入七成以上。

此外，钛媒体APP还发现，紫燕食物处于中心位置的经销商多数是从该离任换岗的中心职工或相关方。

2016年，紫燕食物出售策略调整，鼓舞公司职工从公司离任成为经销商，公司前职工赵邦华、邓绍彬、谢斌等十多名原区域管理人员先后因而离任换岗。

其间，赵邦华是跟着紫燕食物开疆扩土的元老级职工，乃至曾代持实控人之一钟怀军的股份。邓绍彬则是公司实践操控人之一邓惠玲的兄弟，归于清晰的相关方。谢斌系公司实践操控人之一邓惠玲的姐妹的爱人。

陈述期内，紫燕食物各期前职工经销商奉献的出售额占运营收入的份额别离为 89.23%、86.61%、84.44%和79.58%。其间，对前五大客户的出售占比各期别离达66.35%、66.58%、65.53%和 63.97%。

紫燕食物本来就是典型的家族企业，这种剪不断理还乱的相关联系，能否确保各项买卖公平公平，成为投资者重视的问题。

藕片里吃到铁丝，食物安全问题频发

加盟商的重要性关于紫燕食物显而易见。可是，比较直营，无法彻底掌控的加盟店，就意味着无法根绝潜在的食物安全问题，而这是食物职业里最大的危机。

依据《2020我国卤味熟食差评大数据分析与研究陈述》数据，紫燕百味鸡的差评率为4.29%，高于周黑鸭的3.93%，差评理由包括服务不可、产品不可、存在食物安全隐患、存在“最低消费”“诈骗顾客”等等。钛媒体APP注意到，近期，黑猫投诉渠道也有不少关于紫燕百味鸡的差评。其间，吃到异物、食物蜕变是投诉的重灾区。

事实上，关于紫燕食物的食物安全问题由来已久。

据钛媒体App不彻底统计，本年5月，有顾客爆料在北京紫燕百味鸡石景山杨庄店购买的鸭肉来源不明。上一年9月12日，有媒体报道，上海市民王女士拍到紫燕百味鸡沪光路店橱窗里老鼠乱窜。随后，紫燕食物于2021年9月15日在其官方微博“紫燕百味鸡”上发布声明，向顾客表达了抱歉，并表明已要求该门店歇业，合作有关部门查询。

钛媒体APP在我国商场监管行政处分文书网上查找“紫燕百味鸡”，显现有2家门店的处分信息。2020年7月，单县商场监督管局对单县紫燕百味鸡店未明码标价进行了处分。同年2月，进贤县商场监督管理局对进贤县温圳紫燕百味鸡店预包装食物无出产日期进行了处分。

揭露材料显现，更早之前，2017年3月，国家食药监总局发布的布告显现，某电商渠道在售的紫燕百味鸡产品菌落总数超越国标186.5倍，大肠菌群超越国标29.7倍。

2016年9月，上海食药监局发布的不合格产品中，紫燕百味鸡的藤椒鸡和酱香鸭均被检出菌落总数和大肠菌群超支。顾客对紫燕食物在口味、安全、门店服务上的吐槽，或将会成为一个又一个“雷点”。（本文首发钛媒体APP，作者｜夏峰琳）